Anticiparea reducerilor de dobândă de către David Einhorn
David Einhorn, fondatorul Greenlight Capital, preconizează că Rezerva Federală a Statelor Unite (Fed) va implementa mai multe reduceri ale dobânzilor în acest an decât se estimează în prezent. Această anticipare îi sporește încrederea în investiția sa în aur.
Previziunile pieței și reacția la raportul de angajare
În ciuda unei scăderi a așteptărilor privind reducerile de dobândă, în urma raportului de angajare din ianuarie, traderii estimează în continuare o șansă de peste 88% ca Fed să efectueze două reduceri de câte un sfert de punct procentual până la sfârșitul anului, conform instrumentului CME FedWatch.
Argumentele lui Einhorn pentru reducerea dobânzilor
Einhorn consideră că percepția pieței că ultimele date despre locuri de muncă ar justifica abținerea de la reduceri este greșită. El sugerează că numărul reducerilor ar putea fi mai mare, anticipând că Kevin Warsh, nominalizat de fostul președinte Donald Trump pentru a-l succeda pe Jerome Powell la conducerea Fed, va convinge comitetul să acționeze în acest sens. Einhorn afirmă că, în absența unei inflații de 4% sau 5%, Warsh va argumenta în favoarea reducerilor, chiar și în condiții de creștere economică robustă.
Investiția în aur și tendințele recente
Einhorn deține aur, care a suferit o scădere la sfârșitul lunii trecute, după anunțul lui Trump cu privire la numirea lui Warsh, ceea ce a diminuat îngrijorările de pe Wall Street cu privire la independența Fed. Totuși, aurul a înregistrat o recuperare, cu futures pentru aur crescând cu peste 17% în acest an. În plus, aurul a crescut cu peste 60% în 2025, în contextul amenințărilor la adresa independenței băncii centrale și al tensiunilor geopolitice. Din 2024, aurul a crescut cu peste 120%.
Contextul economic și politic
Einhorn subliniază că aurul devine un activ de rezervă preferat de băncile centrale din întreaga lume, pe fondul instabilității politicii comerciale din SUA, care determină alte țări să caute alternative la dolarul american pentru tranzacții. El consideră că raportul actual dintre politicile fiscale și monetare este incoerent, iar alte monede majore sunt „la fel de proaste sau mai rele” decât dolarul american. Dolarul a suferit cea mai mare scădere într-o singură zi din aprilie 2025, după ce Trump a declarat că nu este îngrijorat de slăbiciunea recentă a monedei.
Strategia de investiții a lui Einhorn
Einhorn consideră că miza pe mai multe reduceri ale dobânzilor este „una dintre cele mai bune tranzacții de pe piață în acest moment”. El deține, de asemenea, futures pe SOFR (Secured Overnight Financing Rate), ceea ce reprezintă un pariu că ratele pe termen scurt vor continua să scadă.
Concluzie
Anticipările lui David Einhorn privind reducerile dobânzilor și încrederea sa în aur sugerează o posibilă schimbare semnificativă în peisajul economic și financiar, cu implicații asupra politicii monetare și stabilității valutare în anii următori.
