Împrumuturi ilichide și impactul Blue Owl
Blue Owl, un creditor direct specializat în împrumuturi pentru industria software, a anunțat recent vânzarea a 1,4 miliarde de dolari din împrumuturile sale către investitori instituționali, la 99,7% din valoarea nominală. Aceasta ar fi trebuit să fie o veste liniștitoare pentru piețe, însă a avut efectul opus, determinând scăderea acțiunilor Blue Owl și ale altor manageri de active alternative. Această reacție negativă a fost amplificată de anunțul Blue Owl că va înlocui răscumpărările voluntare trimestriale cu „distribuții de capital” obligatorii, finanțate din vânzări de active viitoare, câștiguri sau alte tranzacții.
Reacțiile pieței și percepția investitorilor
Brian Finneran de la Truist Securities a declarat că „optica este proastă, chiar dacă portofoliul de împrumuturi este în regulă”, subliniind că majoritatea investitorilor interpretează vânzările ca fiind un semn că răscumpărările s-au accelerat, determinând vânzări forțate de active de calitate superioară pentru a satisface cerințele. Craig Packer, co-președinte al Blue Owl, a insistat că investitorii vor primi aproximativ 30% din bani până la 31 martie, mult mai mult decât 5% cât era permis anterior.
Tensiuni în creditarea privată
Evenimentul a evidențiat o tensiune centrală în domeniul creditării private: cum se confruntă activele ilichide cu cererile de lichiditate. Într-un context deja fragil, în urma falimentului firmelor de automobile Tricolor și First Brands, temerile că aceasta ar putea fi o primă semnătură a crizei pe piețele de credit au crescut. Acțiunile Blue Owl au scăzut cu peste 50% în ultimul an, iar economistul Mohamed El-Erian a sugerat că firma ar putea fi un „canar în mina de cărbune” pentru o viitoare criză.
Împrumuturi către sectorul software
Cu scepticismul în creștere față de împrumuturile acordate firmelor de software, investitorii s-au întrebat dacă împrumuturile vândute de Blue Owl reprezintă un eșantion reprezentativ din fonduri sau dacă au fost selectate cele mai bune împrumuturi. Blue Owl a afirmat că împrumuturile au fost distribuite între 128 de companii din 27 de industrii, cele mai multe fiind în domeniul software. Packer a subliniat că compania rămâne un susținător entuziast al software-ului, considerându-l o tehnologie care poate servi fiecare sector și companie.
Concluzie
Scenariul creat de Blue Owl subliniază provocările cu care se confruntă sectorul creditării private în fața cererilor de lichiditate, evidențiind riscurile percepute asociate cu activele ilichide și impactul acestora asupra piețelor financiare.
