UBS își revizuiește prognoza pentru piața de acțiuni din SUA. Iată motivele care îi îngrijorează pe analiști

Revizuirea prognozei UBS pentru piața de acțiuni din SUA

UBS, prin strategul său principal de acțiuni, Andrew Garthwaite, a revizuit perspectivele pentru acțiunile americane, reducându-le la un statut de „benchmark” în cadrul unui portofoliu global complet investit. Această decizie vine ca urmare a riscurilor crescânde generate de slăbirea dolarului, evaluări exagerate și turbulențe politice în Washington.

Riscurile legate de dolar

Unul dintre cele mai importante motive de îngrijorare este riscul asociat cu dolarul. UBS preconizează că euro va ajunge la 1,22 dolari până la sfârșitul primului trimestru și identifică „riscuri structurale asimetrice” pentru dolar. Conform UBS, în trecut, atunci când indicele dolarului a scăzut cu 10%, acțiunile americane au subperformat cu aproximativ 4% în termeni neacoperiți. Anul acesta, piețele externe au depășit performanța SUA, atrăgând capital datorită unui dolar mai slab și evaluărilor mai atractive.

Performanța globală comparativă

Indicele MSCI World ex-US a crescut cu aproximativ 8% în 2023, în timp ce S&P 500 a rămas relativ neschimbat. Indicele Nikkei 225 din Japonia a avut un avans de 17% de la începutul anului, iar Stoxx Europe 600 a crescut cu 7%, evidențiind o rotație accentuată de la acțiunile americane.

Declinul buyback-urilor corporative

UBS a semnalat și că buyback-urile corporative, un alt pilon al forței acțiunilor americane, își pierd eficiența. Randamentul buyback-urilor din SUA este acum comparabil cu cel al omologilor internaționali, diminuând astfel un suport esențial pentru creșterea câștigurilor pe acțiune și atragerea investitorilor. Randamentul combinat din dividende și buyback-uri în SUA este acum de aproximativ jumătate față de cel din Europa.

Publicitate

Problemele de evaluare

Evaluările ridicate contribuie la sentimentul de neliniște. UBS estimează că raportul sectorial ajustat preț-câștig pentru acțiunile americane este cu 35% mai mare decât al omologilor internaționali, în comparație cu un premium mediu de aproximativ 4% din 2010. Aproximativ 60% dintre sectoare tranzacționează nu doar la multipli mai mari decât omologii lor globali, ci și peste propriile lor premii istorice.

Turbulențe politice

Volatilitatea politică din timpul administrației Trump reprezintă un alt obstacol. Anul acesta a adus schimbări în politicile comerciale, propuneri de limitare a ratelor dobânzilor pentru cardurile de credit, posibile restricții privind investițiile private în locuințe, o atenție reînnoită asupra prețurilor medicamentelor și sugestii de limitare a dividendelor și buyback-urilor pentru companiile din domeniul apărării.

Perspectivele pentru viitor

Deși Garthwaite a redus prognoza, el nu a devenit complet pesimist. El a subliniat că economia și acțiunile din SUA tind să beneficieze mai mult decât omologii lor atunci când piețele se află în fazele inițiale ale unei posibile bule. UBS se așteaptă, de asemenea, ca adoptarea inteligenței artificiale să depășească majoritatea regiunilor importante, cu excepția Chinei, contribuind astfel la menținerea creșterii câștigurilor în industriile cheie.

Prognoză pentru S&P 500

Strategul UBS, Sean Simonds, a stabilit un obiectiv pentru S&P 500 de 7.500 de puncte până la sfârșitul anului, comparativ cu o prognoză medie de 7.629 de puncte printre 14 strategii de top.

Concluzie

Revizuirea UBS reflectă o schimbare semnificativă în peisajul piețelor financiare, evidențiind riscurile emergente care ar putea influența negativ performanța acțiunilor americane în viitor.